Hipacio era sobrino del emperador Anastasio I (r. 491-518), que gobernó antes que Justino I (r. 518-527), y también estaba asociado por matrimonio a la noble gens Anicia, lo que le otorgaba un serio derecho a la diadema imperial. Sin embargo, Hipacio no mostró tal ambición, y él y los otros sobrinos de Anastasio (Pompeyo y Probo) fueron bien tratados tanto por Justino I como por su sucesor al trono bizantino, Justiniano I (r. 527-565).
En el apogeo de los disturbios de Nika (año 532), Hipacio, junto con sus hermanos Pompeyo y Probo (otros sobrinos de Anastasio), se encontraban entre los principales candidatos al trono imperial. Cuando quedó claro que la multitud quería un nuevo emperador, Probo huyó de la ciudad e Hipacio y Pompeyo se refugiaron en el Palacio Imperial, junto con Justiniano y el resto del Senado bizantino. No querían rebelarse contra Justiniano, por temor a tener muy poco apoyo popular.
Sin embargo, Justiniano, temiendo la traición, expulsó al Senado del Palacio, lo que llevó a los dos hermanos a los brazos de la multitud. Hipacio fue sacado a rastras de su casa, a pesar de los esfuerzos de su esposa para evitarlo, y fue proclamado emperador por la turba alborotada en el Hipódromo de Constantinopla. Hipacio parece haber superado a partir de entonces su desinterés inicial y comenzó a desempeñar el papel de emperador.
Sin embargo, los disturbios pronto fueron sofocados con éxito (aunque sangrientamente) por la Guardia Imperial, e Hipacio fue capturado por los hombres de Justiniano. Se informa que Justiniano quiso perdonar la vida a Hipacio, pero su esposa Teodora lo convenció de que se aplicara el castigo y el usurpador involuntario fue ejecutado poco después.
