Asset Purchase Programme
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Le Asset Purchase Programme (APP), parfois connu sous son nom français de Programme d’achats d’actifs, est un programme de politique monétaire lancé par la Banque centrale européenne en afin de lutter contre la crise économique européenne de 2010. Ce programme fait partie de la famille des politiques monétaires non conventionnelles. Il consiste en des rachats massifs d'actifs financiers. Il prend fin en , mais est reconduit pour une durée indéfinie à partir de .
Principe
Le Asset Purchase Programme a pour but officiel de stimuler l'inflation afin qu'elle atteigne son objectif d'inflation de 2%, conformément à la mission fixée par le traité fondateur de la Banque centrale européenne. La BCE achète et fait acheter par les banques centrales nationales des obligations d’État, c'est-à-dire des titres de dette publique. Le programme permet aussi l'achat d'obligations issues du secteur privé, ainsi que des titres adossés à des actifs et des obligations sécurisées[1].
Plusieurs conditions sont posées par la BCE. Tout d'abord, les obligations sont éligibles au rachat en fonction d'un certain nombre de critères de sûreté. Ensuite, les rachats de dette publique se font proportionnellement au capital détenu par les banques centrales nationales dans la Banque centrale européenne. Enfin, la BCE ne rachète pas plus du tiers des émissions de chaque pays. Une dernière condition interdit à la BCE de racheter de la dette à taux négatif, ce qui explique qu'elle ait très peu acheté de dette allemande[2].
Ces achats d'actifs influencent l'économie réelle par plusieurs canaux. Le canal bancaire est particulièrement visé : les rachats d'actifs des banques par la BCE font augmenter la demande, ce qui cause une hausse des prix. Cela incite les banques commerciales à octroyer plus de prêts aux agents économiques, ce qui stimule l'investissement et la demande ; l'augmentation des prêts fait baisser les taux d'intérêt. In fine, les rachats permettent une amélioration des conditions financières générales pour les entreprises et les ménages de la zone euro. La BCE rassure en même temps les investisseurs de son volontarisme, ce qui permet de diminuer la volatilité des cours[3].
Programmes composants l'APP
L'APP est lui-même divisé en plusieurs programmes :
- Le Corporate Sector Purchase Programme (CSPP), qui vise à acheter des obligations privées. Il est lancé en [4].
- Le Public Sector Purchase Programme (PSPP), qui vise à acheter des obligations publiques.
- Le Asset-Backed Securities Purchase Programme (ABSPP). Il est lancé en [3].
- Le Third Covered Bond Purchase Programme (CBPP3). Il est lancé en [3].
Le rythme d'achat défini par le Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne se situe entre 15 et 80 milliards d’euros par mois.
