Boucle fatale

Certains États se portent, implicitement ou explicitement, garants de la santé des banques qui constituent leur système bancaire. Les banques sont très exposées à la dette souveraine de l’État en question, car elles se portent acquéreur des titres de dette publique dans le cadre de leurs opérations ; les États sont exposés aux banques car si elles font défaut, ils interviennent pour sauver le système^[1]. La boucle fatale implique nécessairement le crédit privé et le crédit public, mais le crédit privé peut être le crédit bancaire comme le crédit immobilier^[2].

La boucle fatale est une boucle perverse car l'exposition des banques aux États, et des États aux banques, rend la bonne santé de l'un à celle de l'autre^[3]. Les banques qui font face à des difficultés augmentent leur exposition à la dette publique. Si l’État fait défaut, les banques font défaut également par ricochet ; et si les banques font défaut, l’État doit augmenter son propre endettement pour les sauver, mais les banques sont alors moins disposées à acheter cette dette^[4].

Afin de rompre la boucle fatale, l'Union européenne a mis en place l'union bancaire à partir d'une décision de juillet 2012^[1],[5]. Après la pandémie de Covid-19, la chute du cours des actions de banques italiennes fait craindre, du fait du haut niveau d'endettement de l'Italie, une nouvelle boucle fatale^[6].

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