Certificat Discount
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Un Certificat Discount est un Produit de Bourse appartenant à la famille des produits de rendement. Il offre un rabais par rapport à un investissement direct sur le sous-jacent tout en proposant un rendement attractif en cas de stabilité ou de hausse modérée du sous-jacent. Ce produit garantit à son détenteur de recevoir un coupon fixe tous les ans et à maturité, une valeur de remboursement égale à la totalité du nominal investi si le sous-jacent clôture au-dessus du niveau barrière du produit.
Ils sont destinés à des investisseurs anticipant une variation modérée du sous-jacent. Le Certificat Discount permet à l’investisseur de profiter d’un rendement potentiellement plus important que sur le sous-jacent en cas de légère hausse, de stabilité ou même de baisse moyenne du sous-jacent[1].
Historique des Discounts
Les premiers Discounts ont fait leur apparition en Bourse de Paris de 2008 à 2009, période à la suite de laquelle les émetteurs proposant ce produit ont décidé d’arrêter cette gamme. Depuis 2011, Commerzbank et BNP Parisbas[2] sont les seuls émetteurs à proposer des Discounts sur une gamme variée de sous-jacents français en Bourse de Paris.
Fonctionnement d’un Discount
Un Discount possède un Cap qui correspond au niveau maximal de remboursement. A maturité, l’investisseur sera remboursé à hauteur du cours du sous-jacent si ce dernier clôture en dessous du niveau Cap. Dans ce cas, le rendement de l’investissement est positif si le cours du sous-jacent est supérieur au prix d’achat du produit. Si par contre à maturité le sous-jacent clôture au-dessus du niveau Cap, le rendement de l’investissement est positif, mais l’investisseur ne profitera pas de toute la hausse du sous-jacent, le remboursement maximal étant plafonné au montant du Cap.
Exemple
Un Certificat Discount sur un sous-jacent qui cote actuellement 42 € est émis au prix de 39,5 € avec un Cap fixé à 46 €. A maturité différents cas peuvent se présenter : Si le sous-jacent clôture au-dessus du niveau Cap, l’investisseur sera remboursé à hauteur de 46 €. Si le sous-jacent clôture en dessous du niveau Cap, plusieurs scénarios sont possibles:
- Cas1 : une hausse modérée du sous-jacent
Le cours du sous-jacent clôture à 43 €. Le sous-jacent a eu une performance de (43-42)/42=2,38 % tandis que le détenteur d’un Certificat Discount bénéficie d’une performance de (43-39,5)/39,5=8,9 %.
- Cas2 : une faible baisse du sous-jacent
Le cours du sous-jacent clôture à 41 €. Malgré la baisse de (42-41)/42= 2,38 % observée sur le sous-jacent, le détenteur d’un Certificat Discount bénéficie d’une performance positive de (41-39,5)/39,5=3,8 %.
- Cas3 : une baisse considérable du sous-jacent
Le cours du sous-jacent clôture à 38 €, ce qui correspond à une baisse de (42-38)/42= 9,52 % observée sur le sous-jacent, le détenteur d’un Certificat Discount subira une baisse de (39,5 - 38)/39,5=3,8 %.
