Dirham marocain

Le dirham marocain n’est pas une monnaie librement convertible. Il est semi-flexible.

La méthode de cotation quotidienne du dirham par rapport à son panier de référence en devises est rendue publique pour la première fois dans le rapport de la Bank Al-Maghrib, au titre de 2006. Jusqu'en avril 2015, la monnaie marocaine fut indexée à 80 % sur l'euro et 20 % sur le dollar où le dirham courant est égal à l'inverse du cours de référence de l’euro multiplié par 80 %, plus l'inverse du cours de référence du dollar multiplié par 20 %. Le résultat de cette addition est multiplié par le résultat du rapport entre le cours de l'euro sur celui du dollar. Cette opération donne lieu à la valeur d'un dirham courant et son équivalent en dollar^[3].

Depuis le 13 avril 2015, le dirham est indexé sur un panier basé à 40 % sur le dollar et à 60 % sur l'euro^[4], le ministre marocain de l'économie explique ce changement par le fait qu'en 2002 les importations/exportations marocaines se faisaient à 20 % en dollars et qu'en 2015 les échanges commerciaux du royaume du Maroc ont atteint 42 % en 2015^[5]. L'objectif du réajustement de la cotation du dirham étant de préparer la transition vers un système de change flottant^[6] et mieux intégrer l'économie mondiale.

Le cours du dirham marocain est relativement stable depuis vingt ans par rapport à l'euro : 10 MAD valent un peu moins d'un euro.

Date	Euro	Unité	Devise (MAD)
21 juillet 2004	0,100	1	dirham marocain
10 février 2005	0,090	1	dirham marocain
8 février 2008	0,089	1	dirham marocain
3 décembre 2009	0,087	1	dirham marocain
15 mars 2012	0,089	1	dirham marocain
20 décembre 2017	0,089	1	dirham marocain
29 avril 2018	0,088	1	dirham marocain
6 janvier 2019	0,092	1	dirham marocain
2 décembre 2021	0,096	1	dirham marocain
30 août 2022	0,098	1	dirham marocain
26 décembre 2022	0,099	1	dirham marocain

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Le dirham est avant tout le nom d'une unité de masse, qui qualifie un type de monnaie qui circulait, outre au Maghreb, sur le pourtour sud de la Méditerranée et jusqu'en péninsule arabique : son nom est dérivé de la drachme grecque. C'est cette dernière monnaie qui a d'abord été utilisée par les commerçants arabes, puis vers la fin de VII^e siècle, sous le califat d'Abd al-Malik, la pièce fut transformée en monnaie islamique avec citation religieuse, nom et effigie du souverain. Le dirham a été frappé dans de nombreux pays méditerranéens, y compris en Al-Andalus, ce qui explique qu'il ait pu servir de monnaie en Europe entre les X^e et XII^e siècles, notamment avec la république de Venise.

On considère que l'histoire monétaire marocaine commence au I^er siècle av. J.-C. quand Juba II et son fils Ptolémée frappèrent leur propre monnaie, des deniers et aureus inspirés du système monétaire de l'Empire romain.

Au VIII^e siècle, sous le règne d’Idris I^er, le Maroc crée sa propre frappe de monnaie, produisant exclusivement des dirhams d’argent. Suivant les dynasties islamiques, d’autres symboles forts suivirent au fil des siècles, le dinar or et le qirat. En 1678, sous les Alaouites, le dirham s’impose de nouveau, puis, au XVIII^e siècle apparaît aussi le mithqal d'or, décuple du dirham, dernier avatar de la frappe au marteau. Au début de XIX^e siècle, on trouvait des petites pièces en bronze appelée falus (en) (ou fulûs, dérivée du fals) qui étaient coulées à partir de moules, des mazunas en argent puis en bronze, des pièces en argent appelée dirham et des pièces en or appelées benduqi.

En 1881, sous la pression européenne, le Maroc s'ouvre à la fabrication industrielle et non plus manuelle de sa monnaie : fabriqué par une frappe au balancier installée à Fès, le mazuna de cuivre devient une subdivision du dirham d'argent, lui-même une subdivision du rial hassani ((es) douros hassani), lequel était initialement calqué, en termes de poids, sur la pièce de huit espagnole, puis, par réajustement, ne valut plus au change de cette époque que 5 pesetas ou francs français d'argent : la monnaie marocaine est donc dès 1881 intégrée de facto au système de l'Union monétaire latine. Le taux de conversion interne évolue, le cours du rial a tendance à s'apprécier par rapport au dirham. Les différentes pièces d'argent sont à diverses époques, et jusqu'en 1920, frappées entre Paris, Berlin, Londres et Birmingham. Il s'ensuivit une grande dépréciation des monnaies sultaniennes, au profit des pièces espagnoles et françaises qui avait littéralement envahi les échanges quotidiens : en 1902, le rial, massivement thésaurisé, subissait une décote de 37 % de sa valeur par rapport à celle de 1881, ce qui conduisit à un taux de change abusif de 2 rials pour une peseta. À la suite de la Conférence d'Algesiras en 1906, l'année 1907 voit la création à Tanger, de la Banque d'État du Maroc qui peut donc émettre ses propres billets de banque libellé en rials, mais n'occupèrent que 40 % de la masse monétaire du pays^[7].

À l’époque du protectorat français, établi en 1912, apparaît le franc marocain, qui allait être aligné strictement sur le franc-or en 1917, et qui, malheureusement, suivit ensuite la dévaluation de celui-ci à partir du dahir du 21 juin 1920 : les premières pièces, frappées aux armes du royaume, en franc marocain, n'apparaissent réellement qu'à ce moment-là, ainsi que les premiers billets. Auparavant, les populations marocaines devaient accepter dans leurs échanges les billets de la Banque de l'Algérie, libellés en francs français : la situation était alors fort confuse, car à Tanger circulait la peseta espagnole, mais aussi, comme dans le reste du pays, les billets de la Banque d'État du Maroc et ceux de la Banque de l'Algérie, lesquels se concurrençaient^[7].

Le dahir du 15 octobre 1959, faisant suite à l’indépendance du Maroc obtenue par Mohammed V en 1955, institue le rétablissement du dirham en argent au taux de 1 dirham = 117,50 francs français d'avant 1958 ou 1,175 nouveau franc français et la suppression du franc marocain fut actée en 1960. Cependant, les pièces subdivisionnaires de 0,1 à 0,20 centimes frappées en franc marocain vont circuler au moins jusqu'au début des années 1980^[7].

Depuis 1987, la Dar As-Sikkah, la Monnaie du Maroc, rattachée à la Bank Al-Maghrib assure intégralement, selon des procédés techniques de pointe, la fabrication de ces billets et pièces de monnaie^[8].

En 2023, Bank Al-Maghrib sort deux nouveaux billets : 100 dirhams et 200 dirhams ainsi que des nouvelles pièces de 10 dh, 5 dh, 1 dh, 1/2 dh ainsi que 10 et 20 centimes^[9],[10].

le Maroc amorce une transition vers un régime de change plus souple, permettant au Dirham d’évoluer progressivement sous l’effet de l’offre et de la demande. Les réformes engagées par Bank Al-Maghrib visent à préparer le marché et les entreprises à un avenir où la monnaie nationale ne sera plus sous contrôle direct. Autrement dit, cette réforme a favorisé l’élargissement des bandes de fluctuation du Dirham, permettant d’avoir une meilleure connaissance des dynamiques du marché et de réduire les interventions de la Banque centrale, analyse Finances News Hebdo, précisant que l’introduction d’un marché interbancaire de change a contribué à renforcer les échanges de devises ainsi que la liquidité du marché. Au premier trimestre 2025, le montant mensuel moyen des échanges de devises contre dirhams sur le marché interbancaire a chuté de 37,7 % en glissement annuel, atteignant 42,3 milliards de dirhams. Pendant ce temps, le dirham s’est apprécié de 1,39 % face à l’euro et s’est déprécié de 1,49 % par rapport au dollar américain, illustrant l’ajustement naturel du marché^{[11],[12],[13]}.

Le 15 août 2013, Bank Al-Maghrib a annoncé une nouvelle série de billets. Ces billets arborent un portrait du roi Mohammed VI et la couronne royale. Chaque billet présente une porte marocaine à gauche du portrait, témoignant de la richesse du patrimoine architectural du pays et symbolisant son ouverture^[14].

Série de 2013

Unité ($)	Face	Inverse	Dessin sur l'avers	Dessin au verso
20 Vingt Dirham			Mohammed VI	Train traversant le pont Hassan II sur la rivière Bouregreg à Rabat ; Mosquée Hassan II et bâtiments de la ville à Casablanca
50 Cinquante Dirham			Mohammed VI	Cascades d'Ouzoud ; arganier, fruits et oiseau
100 Cent Dirham			Mohammed VI	Tente sahraouie ; parc éolien ; trois chameaux avec cavaliers dans un désert
200 Deux cent Dirham			Mohammed VI	Navire cargo, portiques et conteneurs maritimes dans le port de Tanger ; phare et arbres sur le cap Spartel à Tanger