En 1968, il soutient sa thèse de doctorat en économie à Paris, et devient par la suite, enseignant aux facultés de droit de Rabat et de Casablanca et à l'école nationale d'administration de Paris[réf.nécessaire]. De 1968 à 1977, il est membre du bureau du Syndicat national de l'enseignement supérieur (SNESup). En 1972, l'économiste et président Abdelaziz Belal avec plusieurs collègues Oualaalou, Sbihi, Germouni, Sebba et d'autres, créeront l'Association des économistes marocains, Oualaalou en est devenu président depuis la disparition tragique du premier.
De 1968 à 1997, il publie de nombreux travaux académiques dans les domaines de la théorie économique, l'économie financière et l'économie des pays du Maghreb et du monde arabe.
Le , il est nommé ministre de l'Économie et des Finances dans le gouvernement el-Youssoufi I. Le , lors de la formation du gouvernement el-Youssoufi II, il devient ministre de l'Économie, des Finances, de la Privatisation et du Tourisme, puis, ministre des Finances et de la Privatisation du au dans les gouvernements Jettou I et II[1].
Le , lors de la tenue du VIIIe congrès national de l'USFP, il perd la course au poste du Premier secrétaire, face à Abdelwahed Radi[2].
Le à Marrakech, il est élu à l'unanimité, président du Réseau pour le développement économique local en Afrique (LEDNA)[3].
Lors de la tenue du IXe congrès national de l'USFP à Bouznika en , il se présente au poste du Premier secrétaire de son parti[4], et sort éliminé au premier tour de l'élection.
«Les 50 personnalités qui font le Maroc: Fathallah Oualalou. 67 ans, maire de Rabat», Jeune Afrique, no2545-2546, du 18 au , p.39
(de) Steffen Wippel: Europa als Gegner, Vorbild, Partner? Sichtweisen eines marokkanischen Wissenschaftlers (i.e. F. Ou.) und Politikers über mehrfache Zäsuren in drei Jahrzehnten, en: Gerhard Höpp, Henner Fürtig: Wessen Geschichte? Muslimische Erfahrungen historischer Zäsuren im 20. Jahrhundert. Arbeitshefte des Zentrums moderner Orient, 16. Verlag Das arabische Buch, Berlin 1998 (ISBN3879975817) pp. 117 - 149