Le poème commence dans un endroit appelé Brálund avec la naissance de Helgi Hundingbane, le fils de Sigmund et Borghild. Les Nornes sont arrivés à la demeure pour façonner son avenir de héros.
Quand Helgi n'avait que quinze ans, il tua un homme nommé Hunding. Cela a amené les fils de Hunding, Eyjólfr, Álfr, Hjörvarðr et Hávarðr, à s'approcher de Helgi pour demander du wergild et le retour du butin que Helgi avait pris à leur père. Lorsque Helgi leur refusa cela, les fils de Hunding déclarèrent la guerre et dans la bataille qui s'ensuivit, Helgi tua tous les fils de Hunding.
Helgi rencontra la Valkyrie Sigrún qui l'informa que son père Högni l'avait fiancée à Höðbroddr, le fils indigne du roi Granmarr du clan Hniflung. Helgi a promis de prendre Sigrún et de la revendiquer comme sienne. Helgi rassembla alors une puissante armée et partit faire la guerre à la famille de Höðbrodd.
Lorsqu'ils arrivèrent au royaume de Granmar, le poème raconte un « fliting » (« contre-vantarderie »), joute verbale en vers, entre le demi-frère de Helgi, Sinfjötli, et le frère de Höðbrodd, Guðmundr. Ensuite, les armées se sont affrontées à Frekastein et Helgi a remporté la victoire, gagnant Sigrún comme épouse.