Diplômé en droit et sciences sociales de l'Université nationale d'Asunción (1958), il enseigne à l'université, exerce comme juge et se fait élire à la Chambre des députés pendant la dictature d'Alfredo Stroessner. Il devient un grand propriétaire terrien, acquérant frauduleusement des milliers d'hectares de terre[2].
De 1983 à 1988, il est président de la Cour suprême du Paraguay, puis sert comme ministre des Affaires étrangères de 1989 à 1990.
En 1993, il échoue à se porter candidat à l'élection présidentielle pour le Parti colorado. En 1998, il perd à nouveau les primaires contre le général Lino Oviedo, mais celui-ci est emprisonné avant l'élection pour son implication dans le coup d'État de 1996. En conséquence, Argaña devient candidat à la vice-présidence aux côtés de Raúl Cubas. Le , Cubas est élu président et Argaña devient vice-président.
Mort
Il est assassiné quelques mois plus tard, le , alors que Cubas est sur le point d'être destitué, ce qui aurait permis à Argaña de devenir président. Un groupe armé intercepte le véhicule dans lequel se trouvaient Argaña, son garde du corps et son chauffeur. Les assassins bloquent la rue et tirent à plusieurs reprises sur le véhicule. Seul le conducteur survit à l'attaque.
En octobre de la même année, les assassins sont arrêtés et condamnés à de longues peines. Ils déclarent que l'assassinat d'Argaña est commandité par Cubas et Oviedo[3].
