Q de Tobin
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Le Q de Tobin est le ratio de la valeur boursière d'une entreprise ou d'un actif et le coût du capital nécessaire pour le remplacement. Le Q de Tobin sous-tend une théorie des choix d'investissement élaborée en 1969 par l'économiste James Tobin.
Cette théorie définit un ratio Q tel que
Un Q supérieur à 1 signifie que l'entreprise a intérêt à augmenter son stock de capital fixe (c'est-à-dire, à investir), car l'augmentation de sa valeur boursière sera supérieure au montant investi. Dans ce cas, les actionnaires peuvent avoir confiance en l'entreprise, car tout investissement qu'elle réalisera permettra une hausse de sa valeur totale, et donc accroîtra les dividendes versés.
Un Q inférieur à 1 pousse en revanche les actionnaires à une défiance envers l'entreprise. Si le Q est inférieur à 1, cela signifie qu'un investissement de la part de l'entreprise augmentera sa valeur en bourse d'un montant moindre que celui nécessaire pour cet investissement. Dans une telle situation, l'entreprise a du mal à lever les fonds nécessaires pour investir ; cela suppose une croissance du chiffre d'affaires plus faible à long terme, et donc une baisse des dividendes qu'elle pourra verser aux actionnaires.
Contrairement à la plupart des autres théories de l'investissement, le Q de Tobin a l'avantage de tenir compte de plusieurs facteurs : le taux d'intérêt, la rentabilité et les anticipations, étant donné que ces facteurs influencent les cours boursiers.
