Vertiv

1946–1965 : Capitol Refrigeration Industries

Vertiv a commencé sous le nom de Capitol Refrigeration Industries, fondée en 1946 par Ralph Liebert (1918-1984) à Columbus, dans l’Ohio. Liebert a développé le premier prototype de climatiseur de précision dans son garage. Début 1965, le prototype a été présenté à IBM à Chicago. Reconnaissant le potentiel de la machine, IBM a fait en sorte que Liebert lance son invention lors de la World Computer Conference à Philadelphie^[6],[7].

1965–2000 : Liebert Corporation

Liebert Corporation a été créée en 1965 avec seulement cinq employés pour poursuivre ce marché en pleine croissance en tant que premier fabricant de systèmes de climatisation de salle informatique (CRAC) du secteur. Deux ans plus tard, en 1967, Liebert a franchi sa première étape à l’international en mettant en place un réseau de distributeurs au Canada. En 1968, l’entreprise a déménagé dans un nouveau site à Worthington, dans l’Ohio. À mesure que son activité poursuivait sa croissance, l’entreprise a de nouveau lancé des travaux et a déménagé dans une usine de 13 000 m² à Columbus (Ohio). En 1977, Liebert a lancé Conditioned Power Corporation pour concevoir et fabriquer des systèmes de distribution électrique, de conditionnement et de surveillance pour le secteur du traitement des données^[8].

L’expansion s’est poursuivie en 1980, lorsque Liebert a lancé la construction d’un deuxième site de fabrication majeur à Delaware, dans l’Ohio. Le fils de Ralph Liebert, Larry Liebert, a repris l’entreprise en tant que président en 1980 et a occupé ce poste jusqu’en 1989. En 1981, Liebert est devenue une société cotée au NASDAQ sous le symbole LIEB. En 1983, Liebert a racheté la filiale de Franklin Electric, Programmed Power Corporation, élargissant les capacités de sa division électrique à la conception et à la fabrication de systèmes d’alimentation sans interruption (ASI)^[8]. La même année, Liebert a ouvert son premier site de production à l’étranger à Cork, en Irlande^[9]. Liebert Corporation a été acquise par Emerson Electric en mars 1987^[10], demeurant une filiale intégralement contrôlée par Emerson.

2000–2016 : Emerson Network Power

En 2000, Emerson a créé sa division Network Power (ENP), regroupant les technologies d’infrastructures critiques sous une marque unique. En 2001, l’entreprise a renforcé sa présence en Asie avec l’achat d’Avansys et la création d’ENP India. ENP a renforcé ses solutions pour le secteur des télécommunications avec l’acquisition, en 2004, de l’activité « outside plant » et des systèmes d’énergie de Marconi. En 2006, ENP a acquis la société allemande Knürr, un fournisseur de systèmes d’armoires. En 2007, le modèle de rendement énergétique Energy Logic a été développé et lancé. Avocent et Chloride Group ont été acquis en 2009 et 2010, respectivement^[11].

2016 – aujourd’hui : Vertiv

En décembre 2016, Platinum Equity a acquis l’activité ENP d’Emerson Electric dans le cadre d’une transaction d’une valeur supérieure à 4 milliards USD. L’entreprise a été renommée Vertiv, et Emerson a conservé une participation subordonnée^[12]. Vertiv a été lancé en tant qu’entreprise autonome et a nommé Rob Johnson au poste de Chief Executive Officer^[13].

En 2017, Vertiv a vendu son activité de commutateurs électriques ASCO à Schneider Electric pour 1,25 milliard USD^[14]. L’entreprise a effectué trois acquisitions en 2018: Energy Labs, Geist et MEMS. À la suite d’une fusion avec la société d’acquisition à vocation spécifique (SPAC) GS Acquisition Holdings, menée par Goldman Sachs, Vertiv est devenue une société cotée à la Bourse de New York (NYSE: VRT) le 10 février 2020^[15],[2].

En 2021, Vertiv a acquis E+I Engineering, fournisseur mondial de solutions d’appareillage électrique, de jeux de barres et d’alimentation modulaire, pour 1,8 milliard USD^[16]. En décembre 2023, Vertiv a acquis CoolTera Ltd, fournisseur d’infrastructures de distribution de fluide caloporteur destinées au refroidissement liquide des data centers, renforçant ainsi son portefeuille de solutions de refroidissement pour les besoins de refroidissement liés au calcul haute densité^[17]. Plus récemment, un accord de 200 millions USD a été annoncé en juillet 2025 en vue de l’acquisition de Great Lakes Data Racks & Cabinets, fabricant de baies de data racks sur mesure, d’armoires parasismiques et de systèmes de gestion de câbles^[18].

En 2023, le cours de l’action Vertiv a augmenté de 252 %, surpassant toutes les entreprises de l’indice S&P 500.

En 2025, Vertiv a fait ses débuts dans le Fortune 500 au n° 471^[19], et s’est classé n° 1 174 dans le Forbes Global 2000^[20]. La capitalisation boursière de l’entreprise a été évaluée à plus de 64 milliards USD en octobre 2025^[21].

Part de marché et analyse concurrentielle

Le marché mondial des équipements d'alimentation pour centres de données, évalué à 35,14 milliards USD en 2025, devrait atteindre 50,51 milliards USD d'ici 2030, selon MarketsandMarkets^[22].

Dell'Oro Group rapporte que Vertiv et Schneider Electric sont « virtuellement à égalité pour la part de marché mondiale, séparés par seulement un dixième de point de pourcentage »^[4]. L'analyste Alex Cordovil de Dell'Oro Group note que Vertiv « défie maintenant Schneider Electric pour la position de leadership mondial » grâce à sa forte présence sur le marché nord-américain et dans les segments à croissance rapide comme la gestion thermique^[3].

Principaux concurrents

Selon le rapport de 451 Research, les principaux concurrents de Vertiv incluent^[23] :

• Schneider Electric (France) : principal rival avec environ 17-22% de parts de marché selon les segments, disposant d'avantages de vente croisée via sa plateforme EcoStruxure intégrant l'IoT^[24]
• Eaton Corporation (Irlande) : compétiteur direct en systèmes d'alimentation avec un réseau mondial de distribution étendu
• ABB (Suisse) : concurrent majeur dans les systèmes électriques critiques
• Siemens (Allemagne) : acteur significatif ciblant les grands projets de centres de données
• Huawei Technologies (Chine) : concurrent fort sur les marchés chinois et émergents

Usines

Vertiv possède des sites de fabrication situés à Delaware, dans l’Ohio ; Ironton, dans l’Ohio ; Lincoln, dans le Nebraska ; Anderson, en Caroline du Sud ; Pelzer, en Caroline du Sud ; Tijuana, Mexicali, Monterrey, Reynosa, Letterkenny, Burnfoot, Campsie, Bologne, Tognana, Volyne, Rugvica, Nové Mesto nad Váhom, Ras Al Khaimah, Ambernath, Chakan, Pune, Mianyang et Jiangmen^[58].

Recherche et développement

Vertiv investit environ 5 % des ventes dans la recherche et le développement^[59]. En 2024, Vertiv a dépensé 352,1 millions USD dans la recherche et le développement. Vertiv détient environ 3 000 brevets déposés et 1 800 marques déposées^[5].

Collaborations technologiques

En 2023, Vertiv obtint une subvention de 5 millions USD du programme COOLERCHIPS d'ARPA-E pour collaborer avec Nvidia sur le développement de solutions de refroidissement hybrides pour le calcul haute densité^[60].

En décembre 2023, l'entreprise annonça une collaboration avec Intel pour fournir une infrastructure de refroidissement liquide biphasé pour l'accélérateur Gaudi3 AI^[61]. En mars 2024, Vertiv rejoignit le réseau de partenaires de NVIDIA en tant que Solution Advisor^[62].

Concurrents

Les concurrents de Vertiv comprennent Schneider Electric, Eaton, Legrand et Huawei^[5].

Croissance et valorisation

L'action Vertiv a connu une appréciation d'environ 1 000% sur cinq ans (multiplication par dix), selon les données de marché^[63]. La capitalisation boursière atteignit environ 61 milliards USD en décembre 2025^[64].

Les revenus ont progressé à un taux annuel moyen de 21,4% sur trois ans, avec une marge opérationnelle de 18,0%^[64]. Au quatrième trimestre 2025, les commandes organiques augmentèrent de 252% en glissement annuel^[65], et le carnet de commandes atteignit un niveau record de 15 milliards USD avec un ratio commandes/facturations d'environ 2,9x^[66].

Réception et analyse

Les analystes financiers sont généralement positifs mais soulignent une valorisation élevée. L'action se négocie à environ 38 fois les bénéfices prévus pour 2025, reflétant selon Forbes la conviction des investisseurs que Vertiv est « moins un fournisseur industriel cyclique et plus un facilitateur critique de la mise en œuvre de l'IA à grande échelle »^[64].

Christopher Snyder, analyste chez Morgan Stanley, déclare que Vertiv « gagne clairement » sur le marché de la gestion thermique et électrique des centres de données, tout en ajoutant que « ce qui compte pour l'action est que l'entreprise continue de gagner dans les années à venir »^[67].

Les analystes d'Evercore ISI décrivent Vertiv comme « positionnée structurellement pour une croissance soutenue en tant que l'un des rares fournisseurs capables de livrer des solutions de centres de données préfabriqués de bout en bout à grande échelle »^[67].

Forces

Selon une analyse SWOT réalisée par le cabinet 451 Research en 2019, les forces de Vertiv incluent une large base de clients installés, un portefeuille de produits étendu avec portée mondiale, et une forte reconnaissance de marque pour certaines lignes de produits dans un marché averse au risque^[23].

L'entreprise se distingue par sa capacité à fournir des solutions de bout en bout couvrant toute la chaîne d'alimentation électrique et thermique. Son expertise en refroidissement liquide, notamment la technologie « direct-to-chip » où du liquide est pompé à travers des plaques métalliques attachées directement aux processeurs graphiques (GPU), constitue selon Finviz « un fossé technologique qui protège Vertiv des concurrents standardisés qui manquent du pedigree d'ingénierie pour gérer des boucles de fluide haute pression à l'intérieur de racks serveurs coûteux »^[66].

Faiblesses et risques

L'analyse de 451 Research identifie également des faiblesses : marketing relativement moins efficace que les concurrents, investissements dans les logiciels et contrôles distribués pas encore pleinement alignés avec les offres d'équipements et services, et stratégies produits pour le refroidissement de nouvelle génération restant floues^[23].

Une analyse Porter's Five Forces souligne plusieurs risques : l'environnement concurrentiel intensif dominé par des conglomérats industriels de grande taille, le défi de pivoter vers les technologies de refroidissement liquide (marché projeté à croître de 25% par an jusqu'en 2028) tout en défendant son activité de refroidissement par air, et le risque que des hyperscalers comme Google, Amazon et Microsoft développent des systèmes d'alimentation et de refroidissement internes, contournant potentiellement les fournisseurs traditionnels^[75].

Le rapport annuel 2024 de l'entreprise identifie de nombreux facteurs de risque additionnels, notamment : cycles de vente longs pour certains produits, annulations ou reports imprévisibles de commandes clients, difficultés dans la gestion de la chaîne d'approvisionnement et avec les fabricants tiers, augmentations des coûts de matériaux et de main-d'œuvre, risques de perturbation des technologies de l'information et incidents de cybersécurité, et volatilité réglementaire dans les marchés émergents^[76].

Questions de valorisation

La forte valorisation boursière de Vertiv suscite des débats parmi les analystes financiers. Bien que le carnet de commandes de 15 milliards USD soit considéré par le site d'analyse financière Finviz comme « le signal d'IA le plus fort en 2026 », certains observateurs s'interrogent sur la soutenabilité si le cycle de dépenses massives des hyperscalers en infrastructure d'IA venait à ralentir^[66].

Simply Wall St note que les actions se négocient « proche de la juste valeur estimée » selon leur modèle, mais avec une volatilité significative liée à la concentration sur un seul secteur^[63]. L'analyste de Seeking Alpha souligne que l'action présente « une performance très forte » mais constitue « un exercice d'équilibre difficile » en raison de la forte dépendance aux dépenses des grands fournisseurs de services cloud^[77].

Défis stratégiques

Le marché du refroidissement liquide, où Vertiv cherche à se renforcer, devrait croître à un taux annuel de 25% jusqu'en 2028, nécessitant des investissements substantiels en R&D et en capacités de fabrication tout en maintenant la rentabilité de l'activité traditionnelle de refroidissement par air^[75].

Des analystes notent également la possibilité que les hyperscalers développent leurs propres solutions internes pour réduire les coûts et mieux contrôler leurs infrastructures, ce qui pourrait affecter la demande pour les fournisseurs externes comme Vertiv à long terme^[75].