Crédibilité de banque centrale
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La crédibilité des banques centrales est la confiance qu'une banque centrale inspire aux agents économiques, et notamment aux acteurs des marchés financiers. Longtemps considérée comme secondaire, elle est aujourd'hui admise comme la principale condition de la transmission de la politique monétaire. Elle fait l'objet de travaux d'économistes qui ont irrigué la pratique des banques centrales.
La crédibilité d'une banque centrale est le degré de confiance qui est attribué à l'institution par les agents économiques. Une banque centrale crédible est celle dont les acteurs sont convaincus qu'elle atteindra ses objectifs avec les moyens à sa disposition[1]. Alan Blinder (1999) définit la crédibilité comme une situation où « les annonces sont crues, quand bien même [l'institution] n'est tenue par aucune règle et peut avoir des raisons de revenir dessus » ; par ailleurs, loin d'être décrétée, « elle est construite par une série de situations où les actions ont correspondu à ce qui avait été annoncé »[2]. La crédibilité doit être telle que, selon Alex Cukierman (1986), le public doit être convaincu que le changement de politique monétaire a eu lieu lorsque celui-ci a en effet eu lieu[3],[4].
Le maintien de la crédibilité est conditionné par le fait qu'elle mette en œuvre les décisions qu'elle a annoncées[2]. La concordance entre sa parole et ses actions contribue à forger progressivement une réputation telle que les acteurs des marchés financiers prennent en compte ses annonces[2].
Cette crédibilité est nécessaire pour la bonne mise en œuvre de la politique monétaire, afin que les acteurs de marché réagissent plus fortement aux décisions[5]. Plus singulièrement, la crédibilité de la banque centrale est la clef de la forward guidance, une politique monétaire non conventionnelle qui repose sur la communication de l'institution pour modifier les anticipations des acteurs de marché[5].
