Kenvue

Scission et introduction en bourse

Le 12 novembre 2021, Johnson & Johnson annonce la scission de sa division santé grand public en une entité distincte, dans le but de rationaliser ses opérations^[1]. La nouvelle société reprendrait des marques grand public bien connues telles que Le Petit Marseillais en France, Neutrogena et Tylenol, tandis que Johnson & Johnson se concentrerait sur les secteurs pharmaceutique et des dispositifs médicaux^[1]. Son dirigeant, Alex Gorsky, déclare que cette scission répond à « une évolution significative de ces marchés, notamment du côté grand public »^[1], et permet une expansion plus rapide des deux activités^[8].

D'autres sociétés pharmaceutiques ont également procédé à des opérations similaires de scission (liées à une décote de conglomérat) telles que Merck & Co., qui a vendu son activité de santé grand public à Bayer en 2014^{[note 1],[1]}, ou encore Pfizer, qui a fusionné sa division de santé grand public avec celle de GSK en 2019^{[note 2],[8]}. L'annonce de novembre 2021 est également intervenue la même semaine où General Electric et Toshiba ont annoncé leur scission en plusieurs entités^[8]. Deux ans plus tard, la multinationale française Vivendi annonce également sa scission en plusieurs entités^[3].

Le New York Times relève que Johnson & Johnson avait longtemps bénéficié d'un « halo effect », c'est-à-dire d'une connotation positive persistante associée au nom de l'entreprise grâce à ses marques de produits ménagers populaires, mais que sa réputation avait décliné à la suite de diverses controverses ces dernières années^[8]. Johnson & Johnson a fait l'objet de poursuites judiciaires concernant son rôle dans l'épidémie d'opioïdes aux États-Unis, ainsi que d'allégations selon lesquelles sa poudre pour bébé à base de talc contenait de l'amiante et avait provoqué des cancers de l'ovaire chez certaines consommatrices^[8]. La scission était perçue comme une tentative de tourner la page sur ces controverses et d'apaiser les inquiétudes des actionnaires^[8].

Le Times a également souligné que, bien que le secteur de la santé grand public exploite de nombreuses marques connues, il n'était pas aussi lucratif que les secteurs pharmaceutique et des dispositifs médicaux, ne représentant que 15 milliards de dollars de revenus en 2021, contre 77 milliards de dollars pour ces derniers, et a commenté que la popularité des marques grand public « ne contribue pas beaucoup à faire progresser les activités médicales de Johnson & Johnson, qui sont bien plus importantes pour les finances de l'entreprise »^[8].

Le 23 février 2022, l'entreprise de santé grand public est enregistrée comme société dans le Delaware sous le nom provisoire de JNTL, Inc^[7],[13]. Le 28 septembre 2022, Johnson & Johnson annonce que la nouvelle société de santé grand public serait nommée Kenvue, une combinaison de « ken », un mot issu de l'anglais écossais signifiant « connaissance », et de « vue », un homophone de « view », destiné à évoquer la notion de « vue »^[14]. À cette date, Kenvue employait environ 22 000 personnes.

En janvier 2023, Kenvue dépose une demande d'introduction en bourse (IPO) auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine^[15]. Kenvue émet environ 1,89 milliard d'actions, dont environ 170 millions devaient être offerts lors de l'introduction en bourse^[7]. Cela signifiait qu'après l'introduction en bourse, Johnson & Johnson conserverait près de 91 % des actions^[16],[17].

L'introduction en bourse a lieu le 4 mai 2023^[18]. Les actions de Kenvue ont été proposées à 22 dollars^[19],[3],[4], ce qui implique une valorisation initiale des capitaux propres de Kenvue d'environ 41 milliards de dollars, et s'échangeait à 26,90 dollars à la fin de la première journée de cotation^[20]. Levant environ 3,8 milliards de dollars avec une levée de fonds de plusieurs milliards de dollars pour Kenvue, il s'agissait de la plus importante introduction en bourse depuis celle de Rivian le 10 novembre 2021^[21]. Cette introduction en bourse était perçue comme un indicateur pertinent de la confiance des investisseurs^[20]. Les observateurs ont évoqué la hausse des taux d'intérêt et les prévisions d'une récession imminente pour expliquer le ralentissement du marché américain des introductions en bourse depuis 2022, et ont souligné le caractère « atypique » de Kenvue, entreprise bien établie et forte d'un long historique de rentabilité sous l'égide de sa société mère^[20],[22].

Le 24 juillet 2023, Johnson & Johnson lance une offre d'échange pour scinder Kenvue, permettant aux actionnaires de Johnson & Johnson d'échanger la totalité, une partie ou aucune de leurs actions ordinaires Johnson & Johnson contre des actions Kenvue^[3],[4].

En août 2023, Kenvue a été ajouté à l'indice S&P 500 Dividend Aristocrats^[3].

En mars 2025, à la suite de l'acquisition d'une participation dans la société par le fonds activiste américain Starboard, Jeffrey Smith intègre le conseil d'administration de Kenvue^[3]. En juillet 2025, Thibaut Mongon, le premier PDG de Kenvue, est démis de ses fonctions, et une révision de la stratégie de l'entreprise est lancée^[23].

Acquisition par Kimberly-Clark

En novembre 2025, Kimberly-Clark, géant américain des produits de consommation possédant notamment les marques Kleenex et Huggies, scelle un accord pour acquérir Kenvue pour environ 40 milliards de dollars^[23]. En termes de chiffre d'affaires, les deux entreprises étaient à peu près équivalentes : en 2024, Kimberly-Clark affichait un chiffre d'affaires d'environ 20,1 milliards de dollars, tandis que celui de Kenvue s'élevait à environ 15,5 milliards de dollars. Cette transaction, réalisée en numéraire et en actions, confère aux actionnaires de Kimberly-Clark environ 54 % du capital de la nouvelle entité, et aux actionnaires de Kenvue environ 46 %^[3].