Michael Milken

Il travaille durant les années 1970 et 1980 dans la banque d'affaires américaine Drexel Burnham Lambert^[1]. Spécialisé dans le domaine des fusions-acquisitions, il généralise et développe^[1],[2] un instrument financier particulier connu aujourd'hui sous le nom de junk bonds ou obligations pourries. Cette innovation financière part d'une analyse à propos des capacités d'endettement des moyennes entreprises à la fin de 1970. En effet, il était admis qu'une petite ou moyenne entreprise était plus souvent dans l'incapacité de payer, rembourser ses dettes – principalement sous forme d'obligations – que les grandes firmes qui, elles, étaient jugées comme étant en bonne santé. Le pari de Milken était donc de donner accès aux crédits à ces petites firmes pour qu'elles puissent se développer, mais à des taux d'intérêt bien plus élevés que la moyenne. Communément, une obligation d'une grande firme offre 5 % à 8 % de rendement pour les créanciers ; les firmes qui avaient eu recours au crédit de Milken par l'intermédiaire de la banque Drexel offraient jusqu'à 20 %^{[réf. nécessaire]}. Le marché des junk bonds connait un succès rapide, créant une forte demande auprès des entreprises, même si les taux qu'elles devaient payer étaient trop élevés.

Mais bien vite, ces obligations à haut rendement furent utilisées pour lancer des offres publiques d'achat hostiles sur des firmes aux résultats stagnants. Le trader empruntait de l'argent grâce aux junk bonds, rachetait l'entreprise-cible qui était donc payée très cher puis, pour rembourser son crédit, démantelait la firme rachetée et ne gardait que les actifs les plus intéressants. Cette période fait la fortune de la Drexel et de ses banquiers. Les achats à effet de levier, financés par le banquier Milken et sa banque Drexel restèrent dans les mémoires du monde financier comme les plus agressifs, les plus rapides et surtout les plus rentables^{[réf. nécessaire]}.

Une enquête pour délit d'initié amène à sa mise en examen pour 98 chefs d'inculpation de fraude en 1989^[3]. Après un accord, Michael Milken est condamné à dix ans de prison, mais en fait moins de deux après avoir payé une amende de 600 millions de dollars^[1].

Il entreprend ensuite une campagne de relations publiques pour mettre en avant son rôle d'innovateur dans la finance, et fait des dons caritatifs^[2],[4]. Interdit à vie de travailler à la Bourse, il reste actif dans le monde de l'entreprenariat^[4]. En 2020, il bénéficie d'une grâce présidentielle de Donald Trump pour sa condamnation pour fraude, ce qu'il avait demandé sans succès à plusieurs présidents précédents^[1].

Avec une fortune nette estimée à environ 2,1 milliards de dollars en 2007, il est classé par Forbes comme la 458^e plus riche personne du monde.

La saga de Michael Milken a inspiré le film Wall Street, réalisé par Oliver Stone en 1987^[4].