Taux plancher zéro
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Le taux plancher zéro, aussi appelé borne inférieure zéro (en anglais, zero lower bound), est un phénomène macroéconomique qui a lieu lorsque les taux d'intérêt nominaux sont à 0 ou s'en approchent. Dans une telle situation, la banque centrale se retrouve bloquée dans le maniement des taux directeurs et fait face à une trappe à liquidité.
Une faille de la politique monétaire
Lorsque des banques centrales impriment de la monnaie afin de garantir un taux d'intérêt nominal faible, il peut arriver que l'émission soit si forte que le taux d'intérêt tombe à 0. Mais lorsque c'est le cas, le gouvernement ne peut plus stimuler la consommation, car les individus préféreront thésauriser leur monnaie[1].
Il est toutefois possible que des banques centrales baissent les taux d'intérêt jusqu'à ce qu'ils soient négatifs. La banque centrale tchèque estime par exemple que le plancher est de -1 %[2].
Des alternatives
L'atteinte du taux plancher zéro restreint fortement les capacités de réponse de la Banque centrale. Il est dans ce cas nécessaire que, pour relancer l'économie, les États prennent la main et décident d'une relance budgétaire. Dans une zone économiquement homogène où les intérêts des États sont liés, comme la zone euro, une politique budgétaire est d'autant plus favorable qu'elle est coordonnée[3]. Les études empiriques montrent que les politiques budgétaires stimulant la demande globale sont associées à des multiplicateurs keynésiens plus élevés en période de récession[3].
Les recherches d'Eggertson et Woodford en 2003 montrent que la technique de la forward guidance, en tant que politique monétaire non conventionnelle, peut permettre de contourner le taux plancher zéro[4].
