Walter Wolf est né le en à Graz, en Autriche. Son père est d'origine souabe allemande et sa mère d'origine slovène. Sa famille est très modeste et pour financer ses études, il collecte et revend des vieux métaux[1].
En 1958, sa famille émigre au Canada. Il fait fortune dans l'exploitation des plates-formes de forage sous-marin peu après avoir obtenu la nationalité canadienne[2],[3].
Passionné de sport automobile, Wolf se lance en 1975 en tant que mécène de la modeste écurie Williams puis, en 1976, rachète à Frank Williams la majorité des parts de l'écurie. L'équipe, rebaptisée Wolf-Williams, engage des châssis Hesketh. L'association entre Wolf et Williams ne dure qu'un an: fin 1976, Walter Wolf rachète la totalité de l'écurie et se sépare de Frank Williams. L'écurie devient alors officiellement «Walter Wolf Racing»[4].