享保元年（1716年）10月18日、第6代藩主・宗義誠の長男として生まれる。享保15年（1730年）に父が死去したとき、若年のために家督は継げず、代わって叔父の方熈が継いだ。享保16年（1731年）5月、義如は方熈の養子となり、12月に従四位下、刑部大輔に叙位・任官される。享保17年（1732年）9月11日、方熈が隠居したため、家督を継いで第8代藩主となった。このとき、対馬守に任官され、12月に侍従に任官される。
朝鮮貿易の衰退などから対馬府中藩の財政は悪化していたが、享保17年（1732年）と享保19年（1734年）の大火などの災害もあってさらに財政悪化が進み、倹約令を出し、延享4年（1747年）には家臣の知行借上を強化するなどした。さらに家老を幕府に派遣して、補助金を得るように交渉した。これにより幕府から毎年1万両を与えられることになったが、寛延3年（1750年）に停止させられた。また、延享4年（1747年）に強訴が起こるなど、改革も効果は無かった。
宝暦2年（1752年）1月5日、当時対馬で流行していた疱瘡が原因で死去した。享年37。跡を弟で養子の義蕃が継いだ。
