購買力平価のパズル

ケネス・ロゴフは、価格水準の比として計算された実質為替レートが実際に為替レートに反映されるのに3－4年を要していることを発見し、価格水準の硬直性を加味しても調整期間が長すぎることを指摘した^[1]。このような、一物一価の法則が成立しない状況が持続的に継続する状況を説明する試みが多くなされてきた。

ルディガー・ドーンブッシュの為替レートのオーバーシューティング・モデル（英語版）によると、為替レートのボラティリティはマネタリーショックと粘着的価格の相互作用によって発生する^[3]。このモデルは実質為替レートのボラティリティについては説明を与えるが、実質為替レートの持続性（慣性）については説明できない。

V. V. チャリ（英語版）の研究グループは、2国モデルにおいて価格水準を1年に一度しか変更できないと仮定すると、アメリカの生産と実質為替レートのボラティリティを説明できることを示している^[4]。